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中倫為權(quán)益型類REITs“暢星-高和紅星家居商場(chǎng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”設(shè)立提供全程法律服務(wù)
近日，家居流通業(yè)知名企業(yè)紅星美凱龍（01528.HK）與國(guó)內(nèi)知名商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)基金高和資本聯(lián)合對(duì)外宣布，國(guó)內(nèi)首個(gè)家居行業(yè)"類REITs"計(jì)劃——"暢星-高和紅星家居商場(chǎng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃"成功發(fā)行，近日將在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，并將在上海交易所掛牌交易。
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中倫北京辦公室為該項(xiàng)目設(shè)立的所有環(huán)節(jié)，包括底層資產(chǎn)盡調(diào)、基金設(shè)立、并購(gòu)、專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立、基金業(yè)協(xié)會(huì)管理人登記和產(chǎn)品備案等提供了全程法律服務(wù)。該項(xiàng)目由房地產(chǎn)部門合伙人郝瀚律師、金融部門合伙人劉柏榮律師牽頭，由合伙人魏軼東律師、非權(quán)益合伙人許葦律師、石易律師主辦，經(jīng)辦律師包括陳河源、陳泓成、朱思穎、于騰飛、林冠岑、熊雪楊等。該項(xiàng)目匯集了中倫在房地產(chǎn)投融資、并購(gòu)、基金和資產(chǎn)證券化法律服務(wù)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，再次展現(xiàn)了中倫在不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化——這一綜合法律服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
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該類REITs的底層資產(chǎn)為天津的兩間紅星美凱龍家居商場(chǎng)，紅星美凱龍?jiān)诋a(chǎn)品發(fā)行后仍將繼續(xù)為商場(chǎng)提供管理服務(wù)。此計(jì)劃總規(guī)模為人民幣26.5億元，其中優(yōu)先級(jí)合計(jì)為人民幣18億元，由銀行、公募基金等機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)；權(quán)益級(jí)證券合計(jì)為人民幣8.5億元，由高和資本發(fā)起的私募基金認(rèn)購(gòu)。高和資本同時(shí)擔(dān)任項(xiàng)目牽頭人，渤海匯金擔(dān)任計(jì)劃管理人。
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該類REITs項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)借鑒成熟市場(chǎng)的權(quán)益類REITs，不依賴主體信用兜底，回歸資產(chǎn)支持證券的本質(zhì)，并且由專業(yè)的私募投資基金以市場(chǎng)化方式認(rèn)購(gòu)其權(quán)益級(jí)證券，具有專業(yè)投資者驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)，是權(quán)益型類REITs的一個(gè)里程碑，符合公募REITs的主流發(fā)展方向，也反映了專業(yè)的權(quán)益型投資人和不動(dòng)產(chǎn)基金管理人日漸成熟。
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本項(xiàng)目發(fā)行前，高和基金已與紅星美凱龍共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。該項(xiàng)目的成功發(fā)行，成為高和基金與紅星美凱龍聯(lián)合打造的國(guó)內(nèi)首個(gè)完整的商業(yè)物業(yè)金融閉環(huán)。紅星美凱龍首席財(cái)務(wù)官席世昌指出："在管理門店沒有減少的情況下，自營(yíng)物業(yè)依靠類REITs變現(xiàn)，回收資金后可更快更多投資于新物業(yè)，通過與并購(gòu)基金的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)開發(fā)和針對(duì)性并購(gòu)，成為家居商場(chǎng)物業(yè)孵化器，最終形成從建造到運(yùn)營(yíng)，從并購(gòu)到退出的完整輕資產(chǎn)閉環(huán)"。高和資本執(zhí)行合伙人周以升表示，不依賴于主體信用的權(quán)益型類REITs模式將是商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)持有人盤活存量的重要手段，也將是物業(yè)持有人布局未來(lái)公募REITs的必要過渡。
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紅星美凱龍是家居流通領(lǐng)域龍頭企業(yè)，深耕行業(yè)三十年，秉持一貫的"工匠精神"在家居行業(yè)精耕細(xì)作。截至2017年6月30日，紅星美凱龍共經(jīng)營(yíng)214家商場(chǎng)，覆蓋全國(guó)28個(gè)省、直轄市、自治區(qū)的150個(gè)城市，是中國(guó)經(jīng)營(yíng)面積最大、商場(chǎng)數(shù)目最多、地理覆蓋面積最廣的家居裝飾及家具商場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商。其中經(jīng)營(yíng)中的自營(yíng)商場(chǎng)69家，另有21家自營(yíng)商場(chǎng)正在籌備中。
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高和資本則是中國(guó)首支也是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的商業(yè)地產(chǎn)私募股權(quán)基金，在國(guó)內(nèi)核心城市投資商業(yè)地產(chǎn)總額超過300億元，領(lǐng)導(dǎo)了國(guó)內(nèi)第一個(gè)交易所CMBS以及第一個(gè)脫離主體信用的CMBN等里程碑交易，并管理200億元的商業(yè)物業(yè)證券化投資基金，是中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)私募基金和不動(dòng)產(chǎn)證券化領(lǐng)域重要的開拓者和引領(lǐng)者。
