2023年，美國投資審查政策經(jīng)歷了顯著的變革，特點在于進一步強化了國家安全審查、拓展了審查領(lǐng)域，突出對關(guān)鍵技術(shù)和數(shù)據(jù)隱私保護，加強對中國投資的審查，提高合規(guī)和申報要求，支持戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，增進審查流程透明度。這些變化對外國投資者產(chǎn)生了深遠影響。2024年，美國將繼續(xù)強化國家安全審查，特別是在關(guān)鍵與新興技術(shù)領(lǐng)域，以維護其在全球競爭中的地位。中國企業(yè)需要密切留意這些變化，在技術(shù)和資本層面做好準備，積極關(guān)注政策動態(tài)，以應(yīng)對潛在的風險。

一、前言

全球政治、經(jīng)濟和技術(shù)領(lǐng)域的不斷動蕩和競爭，不斷推動美國的投資審查政策發(fā)展。2023年成為美國外國投資審查政策的關(guān)鍵拐點，其中美國政府采取了一系列措施，以加強對國家安全敏感領(lǐng)域的監(jiān)管，限制外國投資，并確保美國的關(guān)鍵技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施不受威脅。這些政策變革引起了國內(nèi)外投資市場的廣泛關(guān)注。在本文中，我們將回顧2023年美國投資審查的關(guān)鍵特點，特別關(guān)注國家安全、供應(yīng)鏈安全和技術(shù)轉(zhuǎn)移等領(lǐng)域的發(fā)展。

同時，我們將展望2024年，分析美國投資審查可能的政策變化趨勢。對于2024年，美國投資審查政策將繼續(xù)備受全球關(guān)注。全球政治氛圍、國際貿(mào)易關(guān)系、技術(shù)創(chuàng)新和國際合作將繼續(xù)在審查政策中發(fā)揮關(guān)鍵作用。我們將著重探討美國投資審查政策可能的未來發(fā)展，包括國際合作趨勢，以及美國政府在國家安全和經(jīng)濟利益方面的關(guān)切領(lǐng)域。

二、在美外國投資審查：新常態(tài)下的審查趨勢

在充滿挑戰(zhàn)的全球政治與經(jīng)濟格局中，2023年成為美國外國投資審查政策的重要拐點。2023年，美國政府采取了一系列措施，旨在強化對國家安全敏感領(lǐng)域的監(jiān)管，限制外國投資，以確保美國的關(guān)鍵技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施不受威脅。這些政策變化對外國投資者和全球投資格局都產(chǎn)生了深遠影響。審查力度的增強、審查范圍的擴大、中國投資的更嚴格審查、合規(guī)和申報要求的提高、支持戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的導向、審查程序透明度的提高以及對數(shù)據(jù)隱私保護的強調(diào)，這些特點共同勾畫出了2023年度美國投資審查政策的圖景。

（一）審查力度趨于強化，審查范圍限度擴大

2023年，美國對外投資審查變得更為嚴格，尤其是涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和敏感數(shù)據(jù)相關(guān)的交易，重點關(guān)注來自國有企業(yè)或有政府背景的投資者的審查，以及對那些涉及軍事技術(shù)或關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的交易。

首先，針對關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的投資審查明顯加強。關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施包括電力供應(yīng)、通信網(wǎng)絡(luò)、交通系統(tǒng)等，針對這些領(lǐng)域的外國投資受到更為嚴格的審查。2023年1月，美國國會議員甚至又提出《外國對手風險管理法案》（Foreign Adversary Risk Management Act，“FARM法案"），意圖將農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈列為關(guān)鍵技術(shù)和關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，[1]進而加大對該領(lǐng)域的審查力度。

其次，審查更加關(guān)注涉及關(guān)鍵技術(shù)的交易。2023年度，美國政府將在美投資審查的焦點擴展到更多關(guān)鍵行業(yè)和關(guān)鍵技術(shù)，包括半導體、人工智能、生物科技和量子技術(shù)等前沿領(lǐng)域。美國政府認為這些技術(shù)對國家安全和經(jīng)濟競爭力至關(guān)重要。外國投資者在這些領(lǐng)域的交易面臨更加嚴格的審查，以確保美國的技術(shù)優(yōu)勢不受到威脅。特別是在半導體行業(yè)，美國政府對半導體的生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的控制更為強化，意圖減少外國投資對美國供應(yīng)鏈帶來的不確定性和潛在風險。半導體是數(shù)字化時代的核心，用于計算機、通信、國防等領(lǐng)域。為確保國家安全和技術(shù)領(lǐng)先地位，美國政府將半導體制造和供應(yīng)鏈控制列為審查的重點領(lǐng)域，限制外國投資對美國半導體產(chǎn)業(yè)的介入。此外，美國政府還更密切監(jiān)控涉及生物科技等敏感領(lǐng)域的交易，確保外國投資者不會獲取這些關(guān)鍵技術(shù)或威脅美國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

第三，審查還加強了對敏感數(shù)據(jù)的保護，以確保外國投資者不會濫用數(shù)據(jù)或?qū)⒚舾行畔鬏數(shù)絿狻?/strong>2023年，美國投資審查政策更加強調(diào)對數(shù)據(jù)安全的保護，數(shù)據(jù)隱私保護成為重要關(guān)注之一。外國投資者在涉及敏感數(shù)據(jù)的交易中將面臨更高的審查標準。2023年3月7日，美國民主黨參議員馬克·華納（R-Mark Warner）聯(lián)合十余位兩黨議員提議了《限制信息通信技術(shù)安全威脅出現(xiàn)的法案》（RESTRICT Act）[2]，該法案將授權(quán)美國政府防止特定外國政府利用在美國運營的技術(shù)服務(wù)，對美國人的敏感數(shù)據(jù)和美國國家安全構(gòu)成風險。2023年2月27日，白宮向美國聯(lián)邦政府機構(gòu)發(fā)布備忘錄，要求在30天內(nèi)確保政府設(shè)備上不能再出現(xiàn)某國產(chǎn)軟件。且90天內(nèi)，各機構(gòu)必須通過合同解決IT供應(yīng)商使用該軟件的問題；120天內(nèi)，各機構(gòu)將在所有新的招標中禁止使用該軟件。2023年5月18日，美國蒙大拿州發(fā)布法案，禁止在該州使用某軟件，成為全美首個徹底禁用該軟件的州。該法案將于2024年1月生效，明確禁止該軟件在州內(nèi)運營。

（二）審查數(shù)量增加

審查范圍的擴大導致審查數(shù)量顯著增加。目前，美國CFIUS尚未發(fā)布2023年度的報告，參考2022年度的審查情況，可以看出，近年來美國投資審查的案件數(shù)量在持續(xù)快速增長中。2022年CFIUS年度報告顯示，2022年度CFIUS共審查了 440份受轄交易[3]或受轄不動產(chǎn)交易的正式申報（Notice）和簡易申報（Declaration），申報數(shù)量總和為歷年最多。其中，正式申報（Notice）的數(shù)量為286份，為十年來最多的一次。簡易申報（Declaration）的數(shù)量為154份，與2021年的164份基本持平。審查數(shù)量的增加也加大了美國CFIUS的工作負擔，要求機構(gòu)擁有更多的專業(yè)人員來處理日益復雜的案件。

另外，針對受轄不動產(chǎn)交易，美國財政部及投資安全辦公室于2023年8月23日發(fā)布了CFIUS不動產(chǎn)法規(guī)的最終規(guī)則[4]（Provisions Pertaining to Certain Transactions by Foreign Persons Involving Real Estate in the United States，以下簡稱“最終規(guī)則"）。該規(guī)則擴大了CFIUS對外國主體參與美國房地產(chǎn)交易的相關(guān)審查權(quán)力。

（三）中國投資面臨更為嚴格的審查

美國政府對中國作為一個潛在競爭對手的擔憂在審查政策中表現(xiàn)得更為明顯。中國投資者在半導體、人工智能和其他高科技領(lǐng)域的投資受到了更嚴格的審查，以確保這些交易不會對美國國家安全或經(jīng)濟利益構(gòu)成威脅。2023年5月31日，美國投資安全助理部長保羅·羅森（Paul Rosen）表示，中國對美國經(jīng)濟和國家安全利益構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，CFIUS對進入美國的外國投資進行國家安全風險審查，以阻止有意損害美國國家安全的人訪問和利用敏感技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)和其他資產(chǎn)。[5]2023年9月11日，美國國土安全部部長馬約卡斯在紐約參加911事件22周年的紀念活動稱，“他們（中國）通過我們的港口基礎(chǔ)設(shè)施和物流公司瞄準了關(guān)鍵的供應(yīng)鏈，……。他們通過網(wǎng)絡(luò)安全公司、半導體和芯片制造商瞄準我們的計算機網(wǎng)絡(luò)，……。他們通過我們的數(shù)據(jù)挖掘和電信基礎(chǔ)設(shè)施瞄準了我們的個人隱私和安全，……"。[6]根據(jù)2023年7月31日美國外國投資委員會（CFIUS）發(fā)布的2022年年度報告[7]，中國投資者在2022年度共提交了8份關(guān)于關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的申報，僅占所有關(guān)鍵技術(shù)申報的4%，該數(shù)量也低于2021年的10份申報。中國投資者申報數(shù)量的大幅銳減與美國加強對中國投資的審查不無相關(guān)。

（四）強化合規(guī)和申報要求

2023年度，美國的審查政策對外國投資者提出了更高的合規(guī)和申報要求。外國投資者必須更主動地向美國政府申報其在美國的投資和交易。這意味著外國投資者需要提供更多的信息，以證明相關(guān)交易不會對國家安全或其他關(guān)鍵利益構(gòu)成威脅。2023年5月11日，CFIUS更新了常見的問題與答案（FAQs）[8]，更新了CFIUS對交易“完成日期"的解釋，公布了 CFIUS 的新立場，即完成日期是外國人獲得美國企業(yè)任何股權(quán)的日期，無論管轄權(quán)觸發(fā)權(quán)利何時歸屬，影響了必須向 CFIUS 提交強制備案的日期，阻止各方利用此前使外國投資者能夠快速向美國企業(yè)提供資本的臨時權(quán)利，對外國投資者提出了更高的合規(guī)要求。同時，CFIUS明確表示，為便于審查，可能會要求提供信息（包括投資者基金中被動有限合伙人（LP）的詳細信息以及相關(guān)文件），使用基金結(jié)構(gòu)的投資者應(yīng)對此類CFIUS 審查相關(guān)要求做好準備。

此外，美國政府還加強了對應(yīng)申報而未申報交易的審查。2023年9月14日，投資安全助理部長保羅·羅森 （Paul Rosen） 在第二屆CFIUS年度會議上發(fā)表講話[9]，他表明將引入更多的資源對應(yīng)申報而未申報交易進行審查。美國CFIUS主要通過機構(gòu)間信息及來自公眾、媒體報道、商業(yè)數(shù)據(jù)庫和國會的提示來進行識別。CFIUS表示將繼續(xù)雇用更多專職工作人員，加強對CFIUS現(xiàn)有工作人員的培訓，以進一步識別未申報交易中的可疑交易。對于未申報的交易，在識別和評估外國投資帶來的國家安全風險后，CFIUS通常需要采取緩解措施、自愿撤銷投資或其他措施來解決國家安全風險，未申報交易可能會導致 250,000 美元或交易價值的罰款（以較高者為準）。

（五）以支持戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)為導向

為加強美國保護本土消費者以及美在國際標準制定中的領(lǐng)導地位和競爭力，2023年5月4日美國發(fā)布《美國政府關(guān)鍵和新興技術(shù)國家標準戰(zhàn)略》[10]，強調(diào)了美國對制定關(guān)鍵和新興技術(shù)（Critical and emerging technologies，CETs）國際標準的支持，重點關(guān)注：（1）通信和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，（2）半導體和微電子技術(shù)，（3）人工智能和機器學習，（4）生物技術(shù)，（5）定位、導航和授時服務(wù)，（6）數(shù)字身份基礎(chǔ)設(shè)施和分布式賬本技術(shù)，（7）清潔能源生產(chǎn)和儲存，（8）量子信息技術(shù)。特殊應(yīng)用領(lǐng)域包括：（1）自動化和連接的基礎(chǔ)設(shè)施，（2）生物銀行，（3）自動化、連接性和電氣化運輸，（4）關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈，（5）網(wǎng)絡(luò)安全和隱私，（6）碳捕獲、清除、利用和儲存。為了確保美國在關(guān)鍵領(lǐng)域的競爭力，尤其是在技術(shù)和創(chuàng)新方面，美國政府在2023年度審查政策中明確表達了對特定戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的支持。這意味著政府將提供更多的支持和激勵，以鼓勵本國企業(yè)在這些領(lǐng)域進行投資。美國政府通過采取一系列政策措施，如提供稅收激勵、研發(fā)資金和市場準入便利，鼓勵本國企業(yè)投資并推動技術(shù)創(chuàng)新。

三、美對外投資審查：影響深遠的審查政策變化

在強化針對外國對美國投資進行審查，以“國家安全"為名限制外國投資的同時，伴隨著限制投資外國競爭對手的措施升級，美國政府越來越關(guān)注某些技術(shù)和投資資金向中國等美國境外國家的轉(zhuǎn)讓。

（一）重心側(cè)重高科技領(lǐng)域

2023年8月9日，美國總統(tǒng)拜登簽署關(guān)于解決美國對有關(guān)國家的某些國家安全技術(shù)和產(chǎn)品的投資問題的第14105號行政令，授權(quán)美國財政部部長禁止或限制美國對中國半導體和微電子、量子信息技術(shù)以及人工智能三個領(lǐng)域的某些投資。美國財政部同時發(fā)布了擬議規(guī)則預(yù)先通知（Advanced Notice of Proposed Rulemaking，ANPRM）（簡稱“擬議規(guī)則"），詳細說明擬監(jiān)管范圍，并在45天內(nèi)進行公示和征求意見。該項規(guī)則主要針對“受管轄的國家安全技術(shù)和產(chǎn)品"（Covered national security technologies and products），具體包括半導體和微電子、量子信息技術(shù)、人工智能三個行業(yè)領(lǐng)域中對“受關(guān)注國家"[11]（Country of concern）的軍事、情報、監(jiān)控和網(wǎng)絡(luò)相關(guān)能力至關(guān)重要的敏感技術(shù)和產(chǎn)品。從干預(yù)國際投資的角度，直接打壓遏制了我國半導體和微電子、量子信息技術(shù)和人工智能三個行業(yè)領(lǐng)域的國際融資和技術(shù)交流。

2023年9月25日，美國商務(wù)部于《聯(lián)邦紀事》發(fā)布《2022年芯片和科學法案》的最終“護欄"規(guī)則（Preventing the Improper Use of CHIPS Act Funding）[12]（簡稱“最終規(guī)則"），該規(guī)則于2023年11月24日生效。該規(guī)則旨在防止520億美元的半導體制造和研究資金，被“對美國國家安全構(gòu)成威脅"的國家利用。最終規(guī)則將半導體清單歸類為對國家安全至關(guān)重要，從而使其受到更嚴格的限制。該清單由國防部和美國情報界協(xié)商后制定，涵蓋了對美國國家安全需求至關(guān)重要的具有獨特特性的芯片，包括用于量子計算、輻射密集型環(huán)境和其他專業(yè)軍事能力的當前一代和成熟節(jié)點芯片。

（二）以“國家安全"為由大幅擴大審查交易范圍

一方面，美對外投資審查的交易范圍（Covered transactions），包括應(yīng)申報交易（Notifiable transactions）和禁止類交易（Prohibited transactions）。應(yīng)申報交易涉及威脅美國國家安全的“受轄國家安全技術(shù)和產(chǎn)品"，禁止類交易涉及對國家安全構(gòu)成特別嚴重威脅的“受轄國家安全技術(shù)和產(chǎn)品"。涵蓋了（1）股權(quán)收購（例如并購、私募股權(quán)和風險投資）及或有股權(quán)（Contingent equity interest）收購；（2）可轉(zhuǎn)債融資；（3）綠地投資；（4）設(shè)立合資企業(yè)等交易類型。

另一方面，2023年5月9日，美國國會兩黨議員再一次提起《國家關(guān)鍵能力防御法案》（National Critical Capabilities Defense Act，NCCDA），該法案擬為美國對外投資創(chuàng)建一個整體政府審查機制，審查對供應(yīng)鏈和關(guān)鍵行業(yè)的投資，以提高關(guān)鍵行業(yè)的離岸透明度，保護美國關(guān)鍵和新興技術(shù)（CETs）安全及供應(yīng)鏈安全。具體來說，該法案提出[13]：受轄交易包括：半導體、人工智能、量子計算、大容量電池、關(guān)鍵礦物和材料、活性藥物成分和汽車制造。

（三）現(xiàn)有機制存在不確定性，具體實施細節(jié)待落地

首先，關(guān)于規(guī)則的最終確定需要時間。美國財政部通過提出83個問題來征求公眾意見。在美國政府接收并回應(yīng)大量公眾意見的過程中，審查機制的最終規(guī)則可能需要經(jīng)歷數(shù)月，甚至更長的時間。這種不確定性意味著投資者難以準確預(yù)測規(guī)則的細節(jié)和實施細則，因此在投資決策和策略制定方面面臨更多風險。

其次，現(xiàn)行規(guī)則對投資者留下了一定的裁量權(quán)。規(guī)定了被禁止的交易和需要申報的交易，但具體決策權(quán)最終掌握在投資者手中。這使得投資者需要在投資決策時自行判斷某項投資是否需要申報或是否會受到審查。實踐中，因?qū)σ?guī)則的解釋和適用存在不同的理解，可能導致不同投資者在同一類投資上做出不同的判斷。這種不確定性可能對投資者的戰(zhàn)略決策產(chǎn)生重要影響。

回顧2023年度，美國對外投資審查政策體現(xiàn)了美國拜登政府 “小院高墻"的政策，核心是有針對性地限制美國主體對中國特定行業(yè)中的特定企業(yè)的投資，避免美國先進技術(shù)、資金和資源被用于可能對美國國家安全構(gòu)成威脅的領(lǐng)域。但相關(guān)規(guī)則的具體應(yīng)用細節(jié)在實踐中仍然存在較大的不確定性。建議中國企業(yè)密切關(guān)注這些政策措施的最新進展，及時評估在這些措施下所面臨的法律風險，以及這些措施可能對其投資和融資活動產(chǎn)生的影響。

四、2024年展望：關(guān)鍵趨勢與戰(zhàn)略規(guī)劃

2024年，美國投資雙向?qū)彶槿詫⒚媾R一個復雜而多變的環(huán)境。預(yù)測2024年的美國投資雙向?qū)彶閷⒃诙鄠€方面經(jīng)歷顯著的發(fā)展和變化，對外國投資者和美國國內(nèi)企業(yè)都將產(chǎn)生深遠影響。建議中國企業(yè)密切關(guān)注政治、國家安全、供應(yīng)鏈、貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)移、國際合作和立法等方面的發(fā)展，以制定適應(yīng)審查政策的戰(zhàn)略規(guī)劃。

（一）政治氛圍的演變將發(fā)揮關(guān)鍵作用

審查政策往往受到不同政府領(lǐng)導下的外交政策和國家安全優(yōu)先事項的影響。涉華政策和戰(zhàn)略一直是美國選舉的重要議題。2024年是美國總統(tǒng)選舉年份，政治氛圍可能會受到競選活動的影響。目前來看，共和黨的對華態(tài)度遠比民主黨強硬。新一屆政府可能會重新評估對外國投資的政策，可能加強或放寬審查。隨著新總統(tǒng)的上臺或國會的政治構(gòu)成發(fā)生變化，審查政策可能會出現(xiàn)顯著改變。外國投資者需要密切關(guān)注政治變化，以調(diào)整其投資策略，以確保其投資符合相關(guān)審查政策。

（二）國家安全問題將繼續(xù)在審查中占主導地位

美國對國家安全的擔憂仍然是審查外國投資的主要因素之一。美國過去曾在“國家利益"、“國家安全"、“國家經(jīng)濟利益"等概念上有過不同討論，但從2023年美國政府的政策來看，其將“經(jīng)濟安全"看成“國家安全"的重要部分，強調(diào)經(jīng)濟投資等因素在國家安全的作用，加大對涉及國家安全的投資審查。2023年9月14日，美國財政部長耶倫在財政部舉行的美國外國投資委員會會議上發(fā)表主旨講話稱，“國家安全是審查外國對美投資時的優(yōu)先考慮"。[14]隨著新興技術(shù)的發(fā)展，包括人工智能、量子技術(shù)和生物技術(shù)，這些領(lǐng)域可能會受到更多關(guān)注。同時，2024年其他高科技領(lǐng)域也可能會面臨新的威脅和挑戰(zhàn)，例如網(wǎng)絡(luò)安全、生物安全和新興技術(shù)的國家安全問題。外國投資者需要及時了解這些潛在趨勢，并采取適當?shù)拇胧﹣頊p輕潛在的風險。同時，美國財政部長耶倫強調(diào)，美國將與其伙伴和盟友密切合作，協(xié)調(diào)努力并加強其集體安全。美國在2023年七國集團峰會等多個場合亦試圖說服其外國盟友出臺與美國一致的對華投資審查政策。

（三）供應(yīng)鏈安全將成為審查的核心考量

美國2024財年《國防授權(quán)法案》（National Defense Authorization Act，NDAA）[15]已由美國總統(tǒng)拜登于12月22日簽署生效，其中多項條款延續(xù)了對國防關(guān)鍵供應(yīng)鏈保持警惕的趨勢，加強對供應(yīng)鏈的監(jiān)管，以減少國防部對外部其他所謂“相關(guān)國家"的依賴，確保關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定性和安全性。這可能導致對涉及供應(yīng)鏈的外國投資進行更嚴格的審查，特定行業(yè)，如衛(wèi)生、半導體和電子制造，將受到更多關(guān)注。外國投資者需要重新評估其供應(yīng)鏈策略，以確保可靠性，并在供應(yīng)鏈中進一步提高透明度、加強合規(guī)管理措施。

（四）監(jiān)管實施規(guī)則將更新細化、更加透明

2024年，美國政府將持續(xù)提高立法及執(zhí)法透明度，推進其國家安全目標。美國投資安全助理部長保羅·羅森 (Paul Rosen) 在今年第二屆 CFIUS 年度會議講話中表示[16]，現(xiàn)代化CFIUS將繼續(xù)完善其法規(guī)。預(yù)計2024年美國財政部將發(fā)布一項或多項擬議規(guī)則。通過發(fā)布的新的規(guī)則，進而：（1）提高對投資審查案件的處理和審查職能的效率；（2）更新CFIUS的處罰和執(zhí)法機構(gòu)；（3）增強委員會在未申報交易方面的工具和能力；（4）確保CFIUS廣泛的工具和流程持續(xù)適合實時形勢。

（五）技術(shù)轉(zhuǎn)移風險將繼續(xù)受到審查政策的關(guān)注，特別是在高科技領(lǐng)域

2024年，美國政府將繼續(xù)關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)移風險，美國投資者對華投資可能會面臨更多的監(jiān)管，尤其是在高科技領(lǐng)域。目前美國出臺的行政令等投資限制政策，體現(xiàn)了美國關(guān)注半導體、人工智能、量子信息技術(shù)等行業(yè)的技術(shù)發(fā)展，也是未來中美雙方的發(fā)展關(guān)注重點。美國對中國等特定國家或?qū)嶓w的技術(shù)轉(zhuǎn)移禁令可能會導致外國投資者放緩或重新考慮技術(shù)合作。

五、結(jié)語

在全球競爭日益激烈的經(jīng)濟環(huán)境下，中美在科技、經(jīng)貿(mào)、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的“競爭"和博弈趨勢或難改觀，美國政府將繼續(xù)加強對外國投資的審查機制，特別是在關(guān)鍵與新興技術(shù)領(lǐng)域。這一趨勢意味著對外國投資者和特別是中國企業(yè)來說，相關(guān)投資將面臨更為嚴格的審查和更高的合規(guī)要求。此外，對于中國企業(yè)來說，美國加強對華投資審查、限制關(guān)鍵與新興技術(shù)和資本外流至中國，在中美科技交流通道上設(shè)置雙向投資審查限制，無論以何種形式，對于中國企業(yè)獲得技術(shù)和融資都是重大挑戰(zhàn)。從2023年底開始，隨著新一屆美國總統(tǒng)大選預(yù)熱，中美關(guān)系可能在后續(xù)受到美國政治周期的影響，由此帶來的潛在擾動需要關(guān)注。中國企業(yè)對美投資需要靈活應(yīng)對，不斷調(diào)整其戰(zhàn)略，以適應(yīng)美國政府審查政策的變化。

一方面，從技術(shù)層面來看，中國企業(yè)應(yīng)當預(yù)見到可能面臨的技術(shù)斷供、國際市場融資受阻以及指導和研發(fā)合作中斷等技術(shù)層面的挑戰(zhàn)。因此，他們需要提前做好人員布局、知識產(chǎn)權(quán)保護以及技術(shù)信息保存等措施，以降低技術(shù)風險。

另一方面，在資本層面，中國企業(yè)需要全面評估已完成的投融資業(yè)務(wù)，以預(yù)防被回溯審查的風險。對于正在進行或即將進行的投融資項目，企業(yè)需要采取措施，以應(yīng)對美國政府對華投資限制的行政令可能帶來的影響，包括游說、制定合同條款、承諾或分拆敏感業(yè)務(wù)等方式，以保護自身的利益。此外，對投資主體、投資標的和供應(yīng)鏈等美國對華投資審查因素進行盡職調(diào)查，也是降低風險的關(guān)鍵步驟。

[注]?

[1]?https://www.tuberville.senate.gov/wp-content/uploads/FARM-Act-Legislative-Text.pdf

[2] https://www.warner.senate.gov/public/_cache/files/2/b/2b4f7206-6125-4edb-b925-7e4c64f14bdb/620D5CBA3AE75F38CE6C4D38537684C2.final-two-pager.pdf

[3] 受轄交易通常分為四類：（1）制造業(yè)（Manufacturing），（2）金融、信息與服務(wù)（Finance, Information, and Services），（3）采礦、公用事業(yè)與建筑（Mining, Utilities, and Construction），（4）批發(fā)貿(mào)易、零售貿(mào)易與運輸（Wholesale Trade, Retail Trade, and Transportation）。

[4] https://www.govinfo.gov/content/pkg/FR-2023-08-23/pdf/2023-17678.pdf

[5] https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1511

[6] https://www.voachinese.com/a/us-china-cfius-foreign-investment-national-security-20230914/7269360.html

[7] https://home.treasury.gov/system/files/206/CFIUS%20-%20Annual%20Report%20to%20Congress%20CY%202022_0.pdf

[8] https://home.treasury.gov/policy-issues/international/the-committee-on-foreign-investment-in-the-united-states-cfius/cfius-frequently-asked-questions

[9] https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1732

[10] US-Gov-National-Standards-Strategy-2023.pdf (whitehouse.gov)

[11] 美國僅將中國（包括香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)）列為本次行政令中的“受關(guān)注國家"。

[12] https://www.federalregister.gov/documents/2023/09/25/2023-20471/preventing-the-improper-use-of-chips-act-funding

[13]?https://delauro.house.gov/sites/evo-subsites/delauro.house.gov/files/evo-media-document/nccda-118th_house.pdf

[14]?https://www.voachinese.com/a/us-china-cfius-foreign-investment-national-security-20230914/7269360.html

[15] https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/2670/text

[16] https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1732