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美元基金系列 | 開曼和香港的基金競賽新格局
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東邊日出西邊雨
由于法律、監(jiān)管、牌照、稅務等原因，長期以來，在國際上和香港活躍的私募股權(quán)基金和對沖基金大都上設立在開曼群島。然而，最近幾年各在岸法域法律法規(guī)的調(diào)整、稅法的調(diào)整及開曼基金監(jiān)管法律的調(diào)整或許會逐漸改變這一傳統(tǒng)。
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東方的日出：近幾年，在岸國際金融中心，比如香港和新加坡，都在積極調(diào)整其合規(guī)和稅務規(guī)定，以謀求獲取在基金行業(yè)中更重要的國際地位。以香港為例，香港去年頒布了開放式基金型公司（"OFC"）的立法（以下簡稱"OFC法"），OFC的結(jié)構(gòu)可以是獨立的投資基金，也可以是具有不同子基金的傘型基金，而且可以設立封閉式條款，使其適用于私募PE基金。另外，香港還頒布新法，把對離岸基金的稅務豁免延伸到在香港設立的基金，從而使得香港第一次對在岸基金和離岸基金（無論其結(jié)構(gòu)、集中管理和控制的地點）的利得稅進行統(tǒng)一的稅務豁免。
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西方的雨：離岸法域的合規(guī)要求逐漸變得復雜，比如開曼經(jīng)濟實質(zhì)法要求基金管理公司在開曼群島證明其經(jīng)濟實質(zhì)，可能將較大地增加基金的合規(guī)成本。開曼證券投資商業(yè)法（SIBL）的修訂對離岸私募基金管理人的合規(guī)配置也作出了更嚴格的要求。
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東西交融，創(chuàng)新永繼：應該注意到，無論是離岸基金還是在岸（香港、新加坡等）基金，在監(jiān)管上已慢慢呈現(xiàn)出合流的趨勢。即使是開曼設立的離岸基金，如果需要在香港管理或者配售或者從事其它受證監(jiān)會規(guī)管的行為，也需要符合香港牌照方面的規(guī)定，包括證監(jiān)會牌照的類型、豁免或者附帶豁免。如果基金管理人需要持有牌照，還需要了解香港證監(jiān)會的發(fā)牌要求及獲得證監(jiān)會牌照后所需遵守的持續(xù)監(jiān)管義務等。我們預計未來在國際基金領(lǐng)域，開曼的法律、監(jiān)管和香港的法律、監(jiān)管將東西相望、交相輝映。
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下面我們從法律類型、監(jiān)管、法域、稅務角度對比一下各類基金的情況：
在開曼和其他離岸群島就經(jīng)濟實質(zhì)和基金管理人的監(jiān)管不斷趨嚴的大背景下，香港作為國際傳統(tǒng)金融中心也在試圖通過立法的創(chuàng)新，鞏固自身地位并拓展其在基金行業(yè)的法域選擇競爭中的市場份額。各類基金的發(fā)起人和管理人在未來基金日常運營和管理的過程中，需要憑借專業(yè)的顧問團隊的敏銳嗅覺，保持對各法域相關(guān)立法變化的持續(xù)關(guān)注，提前做好基金及管理人的監(jiān)管、合規(guī)和稅務籌劃以及潛在結(jié)構(gòu)調(diào)整的準備。也請各位基金管理人持續(xù)關(guān)注我們公眾號文章，我們會跟隨開曼和香港的立法步伐，對基金行業(yè)的業(yè)態(tài)變化進行深入分析和點評。
