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注冊(cè)制下的募投項(xiàng)目用地及審批要求
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一、募投項(xiàng)目用地要求
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IPO募投項(xiàng)目用地政策：從硬性要求轉(zhuǎn)變?yōu)榉怯残砸?/strong>
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1. IPO審核政策情況變化
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在既往IPO審核要求中，企業(yè)原則上需要取得募投項(xiàng)目相應(yīng)的權(quán)屬證書(shū)。例如，在2010年保代培訓(xùn)中，窗口指導(dǎo)意見(jiàn)明確要求："募投資金用于非房地產(chǎn)項(xiàng)目的，所涉及的土地使用權(quán)應(yīng)該已經(jīng)落實(shí)：以出讓方式取得的，應(yīng)簽訂合同、足額繳納出讓金、并辦理登記手續(xù)；以購(gòu)買方式取得的，應(yīng)簽訂合同并辦理登記手續(xù)；租賃取得的，應(yīng)簽訂合同并辦理必要的登記手續(xù)；作價(jià)入股方式取得的，應(yīng)辦理了必要的登記手續(xù)。"
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但近年來(lái)，從審核政策層面，募投項(xiàng)目拿地要求也發(fā)生了變化，監(jiān)管部門(mén)原則上并未再將取得募投項(xiàng)目用地產(chǎn)權(quán)證書(shū)作為硬性要求，具體如下：
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上市板塊 |
時(shí)間 |
規(guī)定名稱 |
主要內(nèi)容 |
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主板、中小板 |
2018年6月 |
《首發(fā)審核非財(cái)務(wù)知識(shí)問(wèn)答》 |
發(fā)行人募投用地是否取得不做硬性要求，但需要披露募投項(xiàng)目用地的計(jì)劃、拿地的具體安排、進(jìn)度等。保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師需對(duì)募投用地是否符合土地政策、城市規(guī)劃、募投用地落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。 |
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2019年3月、2020年6月修訂 |
《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》 |
與《首發(fā)審核非財(cái)務(wù)知識(shí)問(wèn)答》觀點(diǎn)基本保持一致 |
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創(chuàng)業(yè)板（注冊(cè)制改革） |
2020年6月 |
《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開(kāi)發(fā)行上市審核問(wèn)答》 |
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露募投項(xiàng)目用地的計(jì)劃、取得土地的具體安排、進(jìn)度，是否符合土地政策、城市規(guī)劃，募投項(xiàng)目用地落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；如無(wú)法取得募投項(xiàng)目用地?cái)M采取的替代措施以及對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施的影響等。保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)進(jìn)行核查并發(fā)表意見(jiàn)。如募投項(xiàng)目用地涉及不符合國(guó)家土地法律法規(guī)政策情形的，保薦人及發(fā)行人律師應(yīng)當(dāng)審慎發(fā)表意見(jiàn)。 |
根據(jù)上表可見(jiàn)，擬申報(bào)企業(yè)是否取得募投用地不再作為硬性要求，但需要詳細(xì)披露拿地安排及相關(guān)進(jìn)度，2020年6月深圳證券交易所頒布的創(chuàng)業(yè)板審核問(wèn)答中也提出，如果無(wú)法取得募投項(xiàng)目用地，還應(yīng)當(dāng)披露擬采取的替代措施。
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2. 近期IPO案例實(shí)證分析
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既往IPO審核案例中，監(jiān)管部門(mén)常常關(guān)注到企業(yè)募投項(xiàng)目用地的取得進(jìn)展、安排等，企業(yè)原則上應(yīng)當(dāng)取得募投項(xiàng)目用地權(quán)屬證書(shū)或取得權(quán)屬證書(shū)不存在實(shí)質(zhì)性障礙。若申報(bào)時(shí)雖然未取得募投用地權(quán)屬證書(shū)，但在上會(huì)審核前能夠取得，原則上也不構(gòu)成審核障礙。例如：2017年12月過(guò)會(huì)的新疆火炬（603080）在申報(bào)階段募投項(xiàng)目所需11宗土地中僅1宗取得土地證，其余10宗僅取得了土地主管部門(mén)預(yù)審意見(jiàn)。但在上會(huì)前，新疆火炬均已取得該等11宗土地相應(yīng)權(quán)屬證書(shū)。
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但隨著2019年科創(chuàng)板制度實(shí)施以來(lái)，對(duì)于申報(bào)企業(yè)募投項(xiàng)目用地的審核要求也有一定層面的"松綁"。例如，根據(jù)金科環(huán)境（688466）2019年5月招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）披露，其募投項(xiàng)目用地目前尚未完全落實(shí)，僅取得政府出具的相關(guān)說(shuō)明，相關(guān)地塊兒尚未招拍掛。且截至2020年4月1日取得證監(jiān)會(huì)同意股票發(fā)行批復(fù)前，金科環(huán)境仍未能取得該塊土地的權(quán)屬證書(shū)，招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）相應(yīng)披露了募投項(xiàng)目用地尚未落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
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精選層申報(bào)募投項(xiàng)目用地要求：規(guī)則層面暫不明確
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根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查問(wèn)答（一）》等新三板精選層相關(guān)規(guī)定及已申報(bào)案例來(lái)看，目前精選層尚無(wú)對(duì)申報(bào)企業(yè)募投項(xiàng)目用地事宜存在明確的要求。
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2020年6月16日剛剛通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱"股轉(zhuǎn)公司"）掛牌委員會(huì)的方大股份（838163），其募投項(xiàng)目相關(guān)用地尚在征拆階段，但也成功通過(guò)掛牌委員會(huì)會(huì)議。其中，方大股份募投項(xiàng)目用地相關(guān)信息披露情況如下：
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時(shí)間 |
進(jìn)展 |
內(nèi)容 |
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2020年4月9日 |
征地啟動(dòng)公告 |
元氏縣人民政府公告了公司募投項(xiàng)目擬用地塊的征地啟動(dòng)公告。 |
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2020年4月27日 |
征地補(bǔ)償安置公告 |
元氏縣人民政府公告了公司募投項(xiàng)目擬用地塊的征地補(bǔ)償安置公告。 |
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2020年5月11日 |
方大股份提交精選層申報(bào)稿 |
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2020年5月21日 |
出具募投項(xiàng)目審查意見(jiàn) |
河北元氏經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)規(guī)劃建設(shè)局向公司出具《關(guān)于可變信息標(biāo)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目的審查意見(jiàn)》，同意開(kāi)展前期活動(dòng)。 |
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2020年5月26日 |
出具募投項(xiàng)目用地情況說(shuō)明 |
元氏縣自然資源和規(guī)劃局向公司出具《關(guān)于可變信息生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目用地情況的說(shuō)明》，"你單位關(guān)于擬建設(shè)可變信息標(biāo)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目用地申請(qǐng)及相關(guān)資料收悉。該項(xiàng)目選址位于河北元氏經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)北區(qū)，擬占用使莊村土地約90.62畝，查閱最新《元氏縣土地利用總體規(guī)劃（2010-2020年）》顯示，該地塊位于允許建設(shè)區(qū)內(nèi)，符合土地規(guī)劃要求，同意該項(xiàng)目辦理前期用地手續(xù)。項(xiàng)目在建設(shè)前要依法按程序辦理相關(guān)手續(xù)，未經(jīng)批準(zhǔn)不得提前開(kāi)工建設(shè)。" |
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2020年5月29日 |
對(duì)于募投項(xiàng)目用地出具進(jìn)一步說(shuō)明 |
元氏縣自然資源和規(guī)劃局出具向公司證明：該地塊符合國(guó)家供地政策和土地管理相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，符合土地利用總體規(guī)劃。該地塊正在辦理土地征收手續(xù)，辦理程序合法合規(guī)，在依法批準(zhǔn)供地方案、辦理招拍掛出讓手續(xù)后，若你公司能成功競(jìng)得該地塊土地使用權(quán)并簽訂土地出讓合同后，你單位取得國(guó)有土地使用權(quán)證不存在實(shí)質(zhì)性法律障礙。 |
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2020年6月9日 |
方大股份審議稿披露：根據(jù)元氏縣自然資源和規(guī)劃局出具的《證明》，募投項(xiàng)目用地正在辦理土地征收手續(xù)，在依法批準(zhǔn)供地方案、辦理招拍掛出讓手續(xù)，公司成功競(jìng)得募投項(xiàng)目用地土地使用權(quán)后簽訂土地出讓合同，并取得不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證。 |
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注1：根據(jù)方大股份精選層申報(bào)文件披露："為了避免對(duì)募投項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，公司已制定替代性方案。若無(wú)法取得或進(jìn)度較慢，公司將對(duì)現(xiàn)有廠區(qū)進(jìn)行規(guī)劃布局調(diào)整，將現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)物品置換至附近租賃的周轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)，將空置出的倉(cāng)庫(kù)作為募投項(xiàng)目生產(chǎn)車間。公司現(xiàn)有廠房及倉(cāng)庫(kù)主體均為鋼結(jié)構(gòu)，現(xiàn)有車間面積為15,030.16平方米，現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)面積為10,183.72平方米，將倉(cāng)庫(kù)改造成生產(chǎn)車間具有可行性。"
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注2：就上述事項(xiàng)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布問(wèn)詢函關(guān)注"關(guān)于募投項(xiàng)目根據(jù)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)，發(fā)行人本次公開(kāi)發(fā)行募集資金擬用于可變信息標(biāo)生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)，但尚未取得項(xiàng)目用地。請(qǐng)發(fā)行人披露取得募投用地的進(jìn)展情況，如無(wú)法取得或進(jìn)度較慢是否將對(duì)募投項(xiàng)目建設(shè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，發(fā)行人是否已制定替代性方案。"
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方大股份募投項(xiàng)目用地尚在征拆階段，但其取得了當(dāng)?shù)刈匀毁Y源和規(guī)劃局出具的證明文件。同時(shí)，方大股份也披露了替代措施，即若無(wú)法取得募投項(xiàng)目相關(guān)土地使用權(quán)，還可通過(guò)在現(xiàn)有廠房改造等方式實(shí)施募投項(xiàng)目?？梢?jiàn)，該等政府部門(mén)出具說(shuō)明+存在合理替代措施的方式也未被股轉(zhuǎn)公司否定。
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二、募投項(xiàng)目審批、備案、環(huán)評(píng)要求
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IPO募投項(xiàng)目相關(guān)要求
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根據(jù)既往IPO審核反饋情況，募投項(xiàng)目的審批/備案手續(xù)辦理進(jìn)展以及是否取得環(huán)評(píng)批復(fù)通常是審核關(guān)注重點(diǎn)。其中，對(duì)于募投項(xiàng)目的審批/備案文件等，也是IPO申報(bào)文件之一，關(guān)于募投項(xiàng)目相關(guān)政府手續(xù)的進(jìn)展還需要相應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)等文件中披露。此外，科創(chuàng)板以及正在籌備實(shí)施的創(chuàng)業(yè)板也出臺(tái)了相關(guān)規(guī)定，對(duì)募投項(xiàng)目的審批/備案手續(xù)進(jìn)行了規(guī)定，具體如下：
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上市板塊 |
時(shí)間 |
規(guī)定名稱 |
主要內(nèi)容 |
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主板、中小板 |
2006.05.18 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)－－首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件》 |
第七章 關(guān)于本次發(fā)行募集資金運(yùn)用的文件 7－1 募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件 |
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2015.12.30 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說(shuō)明書(shū)》 |
第一百零六條 發(fā)行人應(yīng)披露：（二）募集資金原則上應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。按投資項(xiàng)目的輕重緩急順序，列表披露預(yù)計(jì)募集資金投入的時(shí)間進(jìn)度及項(xiàng)目履行的審批、核準(zhǔn)或備案情況； ……（五）采取的環(huán)保措施以及環(huán)保設(shè)備和資金投入情況； |
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科創(chuàng)板 |
2019.03.01 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第42號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件》 |
六、關(guān)于本次發(fā)行上市募集資金運(yùn)用的文件 6-2募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件（如有） |
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2019.03.01 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書(shū)》 |
第八十五條 發(fā)行人應(yīng)根據(jù)重要性原則披露募集資金運(yùn)用情況：（四）募集資金運(yùn)用涉及履行審批、核準(zhǔn)或備案程序的，應(yīng)披露相關(guān)的履行情況；（五）募集資金運(yùn)用涉及環(huán)保問(wèn)題的，應(yīng)披露可能存在的環(huán)保問(wèn)題、采取的措施及資金投入情況； |
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創(chuàng)業(yè)板 |
2020.06.12 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第29號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件（2020年修訂）》 |
申請(qǐng)文件包括：6-2募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件（如有） |
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2020.06.12 |
《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)（2020年修訂）》 |
第八十五條 發(fā)行人應(yīng)根據(jù)重要性原則披露募集資金運(yùn)用情況：(四)募集資金運(yùn)用涉及履行審批、核準(zhǔn)或備案程序的，應(yīng)披露相關(guān)的履行情況；(五)募集資金運(yùn)用涉及環(huán)保問(wèn)題的，應(yīng)披露可能存在的環(huán)保問(wèn)題、采取的措施及資金投入情況； |
根據(jù)上表可見(jiàn)，雖然各板塊的申報(bào)文件均涉及募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件，但科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的申報(bào)材料要求中加了"如有"字樣。對(duì)于該等差異，我們理解可以從兩方面解讀：一方面，可以理解為若募投項(xiàng)目不需要辦理相應(yīng)的審批/備案手續(xù)，則申報(bào)時(shí)無(wú)需提供相應(yīng)文件；另一方面，也可理解為募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件不再是申報(bào)的必備材料。
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在既往實(shí)踐中，IPO申報(bào)時(shí)企業(yè)辦理取得募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件以及環(huán)評(píng)批復(fù)已成為常態(tài)，特別是募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)文件通常作為申報(bào)材料提交申報(bào)。但結(jié)合近期科創(chuàng)板審核案例來(lái)看，企業(yè)申報(bào)及提交注冊(cè)前是否一定需要取得環(huán)評(píng)批復(fù)文件似乎存在一些空間。例如，根據(jù)2020年2月上市的某半導(dǎo)體公司科創(chuàng)板上市招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿）披露，其已取得了立項(xiàng)備案，正在推進(jìn)募投項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)工作?？梢?jiàn)，該公司提交證監(jiān)會(huì)注冊(cè)前，仍未取得環(huán)評(píng)批復(fù)。
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精選層募投項(xiàng)目的手續(xù)辦理要求
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根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)指南1號(hào)——申報(bào)與審查》，精選層申報(bào)文件包括："6-1募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件（如有）"。其表述與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的保持了一致。
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結(jié)合精選層申報(bào)案例來(lái)看，少數(shù)精選層企業(yè)也在申報(bào)時(shí)也尚未辦理募投項(xiàng)目/備案手續(xù)及/或環(huán)評(píng)手續(xù)。例如：（1）根據(jù)森萱醫(yī)藥2020年6月1日《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》披露，公司特色原料藥新、改、擴(kuò)建設(shè)項(xiàng)目備案及環(huán)評(píng)批復(fù)備案事宜尚在辦理之中；（2）根據(jù)三友科技2020年6月2日《公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》披露，其已與環(huán)評(píng)機(jī)構(gòu)簽訂環(huán)評(píng)合同，環(huán)評(píng)手續(xù)正在辦理當(dāng)中。
小結(jié)
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隨著注冊(cè)制改革以來(lái)，以信息披露為核心的理念不斷在市場(chǎng)上體現(xiàn)和推動(dòng)。對(duì)于既往IPO項(xiàng)目中較為關(guān)注的募投項(xiàng)目拿地以及募投項(xiàng)目審批/備案手續(xù)、環(huán)評(píng)批復(fù)文件是否取得等問(wèn)題，在近期的實(shí)踐中也顯得更為靈活。我們理解，這種變化是非常積極的，也非常切合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的定位。因?yàn)閷?duì)于許多創(chuàng)新型的企業(yè)而言，不少的募投項(xiàng)目并非傳統(tǒng)意義上需要破土動(dòng)工的工程建設(shè)或者固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，可能在日常經(jīng)營(yíng)中本就無(wú)需履行審批、備案乃至環(huán)評(píng)程序，甚至有些主管機(jī)關(guān)也認(rèn)為是無(wú)需辦理的；而且募投項(xiàng)目所需土地也可以通過(guò)多種靈活的方式解決。在過(guò)往審核制下，一些項(xiàng)目為了滿足審核要求而主動(dòng)要求辦理各種審批備案流程，或者增加固定資產(chǎn)投資，可能在一定程度上增加了企業(yè)項(xiàng)目成本。注冊(cè)制的落實(shí)將精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，募集資金的使用可以更加高效，企業(yè)的精力也可以更多的聚焦于如何合規(guī)地發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。這也正是注冊(cè)制的積極意義所在。