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從《京都議定書》到《巴黎協(xié)定》，國(guó)際社會(huì)為應(yīng)對(duì)氣候變化的努力從未停止?！栋屠鑵f(xié)定》在《京都議定書》確定的發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家"共同但有區(qū)別的責(zé)任"的基礎(chǔ)上，確定了根據(jù)各自的國(guó)情和能力自主行動(dòng)的原則?！栋屠鑵f(xié)定》的目標(biāo)是要求聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約的締約方立即明確對(duì)減緩氣候變化的國(guó)家自主貢獻(xiàn)，碳排放盡早達(dá)到峰值，在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)碳中和。

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"碳中和"是指在一定時(shí)期內(nèi)，通過(guò)植樹造林、碳消減技術(shù)、節(jié)能減排、碳匯等方式將排放的二氧化碳進(jìn)行抵消，從而實(shí)現(xiàn)"零排放"的一種調(diào)控溫室氣體強(qiáng)度的措施。

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"碳達(dá)峰"是指二氧化碳的排放達(dá)到峰值后不再增長(zhǎng)，并逐漸下降。全球有包括德國(guó)、挪威、俄羅斯等在內(nèi)的19個(gè)歐洲國(guó)家在1990年之前已經(jīng)達(dá)峰，美國(guó)于2007年已實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰[3]。客觀地說(shuō)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家從碳達(dá)峰到碳中和的時(shí)間比中國(guó)長(zhǎng)得多，但加入國(guó)際條約就意味著需要接受條約的約束，履行國(guó)際法的義務(wù)。這意味著中國(guó)從實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰到碳中和需要比發(fā)達(dá)國(guó)家付出更多的努力。

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我們認(rèn)為，在遵守國(guó)際條約和國(guó)內(nèi)法律制度的前提下，各方參與主體需充分了解并遵守法律規(guī)則，運(yùn)用市場(chǎng)手段和技術(shù)手段，在平等互利的基礎(chǔ)上積極開展國(guó)際、國(guó)內(nèi)的合作，才是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的可行路徑。

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1、制定上位法

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在國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化的過(guò)程中，無(wú)論是"碳達(dá)峰、碳中和"目標(biāo)的訂立，還是采取具體措施，進(jìn)行規(guī)劃、運(yùn)行、考核、獎(jiǎng)懲，都是基于特定的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，由國(guó)家法律規(guī)制的結(jié)果。碳中和的具體行動(dòng)，例如碳排放配額管理，碳市場(chǎng)的建立、運(yùn)行和發(fā)展等都高度依賴健全的法律制度。目前我國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域尚無(wú)一部統(tǒng)領(lǐng)全局的上位法。2021年1月11日，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的《關(guān)于統(tǒng)籌和加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化與生態(tài)環(huán)境保護(hù)相關(guān)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，"將協(xié)調(diào)推動(dòng)有關(guān)法律法規(guī)制修訂……加快推動(dòng)應(yīng)對(duì)氣候變化相關(guān)立法，推動(dòng)碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例出臺(tái)與實(shí)施。"為了實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)制定具有統(tǒng)領(lǐng)性和更高效力的法律，來(lái)全面規(guī)范應(yīng)對(duì)氣候變化工作，確保碳中和行動(dòng)有法可依。

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2、建立配套法律制度

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碳中和是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，在具體執(zhí)行層面應(yīng)建立配套法律制度。首先，應(yīng)明確如碳排放配額、碳排放權(quán)等相關(guān)概念的法律屬性，為碳資產(chǎn)的管理和碳金融產(chǎn)品的開發(fā)提供法律依據(jù)。其次，應(yīng)通過(guò)立法增加碳交易市場(chǎng)產(chǎn)品種類；豐富交易產(chǎn)品是充分發(fā)揮市場(chǎng)功能的有效路徑。再次，應(yīng)建立碳交易市場(chǎng)實(shí)施細(xì)則。碳交易市場(chǎng)涉及主體眾多，通過(guò)明確各方的權(quán)利和義務(wù)，確保違法違規(guī)行為應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。最后，碳交易市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，需要以全方位的配套立法確保碳市場(chǎng)的長(zhǎng)期存續(xù)，從而確保碳中和行動(dòng)在法律規(guī)定的框架內(nèi)運(yùn)行，給市場(chǎng)和投資者一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)定的政策信號(hào)和行動(dòng)預(yù)期。

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市場(chǎng)手段主要是指始于《京都議定書》生效時(shí)期的碳排放權(quán)交易。目前已有歐盟、新西蘭、美國(guó)等多個(gè)國(guó)家和區(qū)域已啟動(dòng)或計(jì)劃啟動(dòng)碳市場(chǎng)。國(guó)際碳市場(chǎng)實(shí)踐表明，碳排放交易體系是低成本減少碳排放的最有效工具之一。全國(guó)碳市場(chǎng)的運(yùn)行，預(yù)計(jì)將大幅降低全社會(huì)總的減排成本，可幫助中國(guó)較早實(shí)現(xiàn)一個(gè)相對(duì)較低的排放峰值，這將降低中國(guó)后續(xù)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的難度。[4]

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1、碳配額交易市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

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（1）碳交易試點(diǎn)

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2011年10月29日，國(guó)家發(fā)改委確定在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳七個(gè)省市開展碳交易試點(diǎn)。截至2020年11月，試點(diǎn)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的累計(jì)配額成交量約為4.3億噸CO2當(dāng)量。在碳交易試點(diǎn)階段，主要以碳排放配額的現(xiàn)貨交易為主，并對(duì)碳金融及衍生品創(chuàng)新等進(jìn)行了積極的探索。

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（2）全國(guó)碳交易市場(chǎng)

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2021年2月1日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》正式生效，預(yù)計(jì)今年6月將啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)線上交易。根據(jù)規(guī)定，目前的交易產(chǎn)品僅包括碳排放配額。從以往碳市場(chǎng)價(jià)格低迷、金融屬性弱、交易流動(dòng)性差等表現(xiàn)看，碳市場(chǎng)的功能并未得到充分發(fā)揮。根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見(jiàn)》等規(guī)定，未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)上碳金融產(chǎn)品和市場(chǎng)化碳金融投資基金有望加速全國(guó)碳市場(chǎng)功能的發(fā)展。

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2、自愿減排量（CCER）市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

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（1）CCER市場(chǎng)現(xiàn)狀

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2012年6月13日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，規(guī)定了自愿減排項(xiàng)目減排量可用于抵消碳排放。CCER項(xiàng)目形式較為靈活，地域限制少，價(jià)格低于碳排放配額。對(duì)于符合條件的企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)開發(fā)自愿減排量項(xiàng)目產(chǎn)生額外的收益。按照前述辦法規(guī)定CCER的5%抵消比例，每年將產(chǎn)生上億噸的CCER需求[5]。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的建立，2017年3月后暫停的項(xiàng)目備案，應(yīng)被重新提上日程。

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（2）CCER市場(chǎng)未來(lái)

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2021年3月24日發(fā)布的《北京市關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的實(shí)施方案》明確提出，北京將籌備建設(shè)全國(guó)溫室氣體自愿減排管理和交易中心。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)的全面運(yùn)行，自愿減排量交易憑借自身的特點(diǎn)將為二氧化碳減排提供更多元的選擇，并在碳中和行動(dòng)中發(fā)揮更大的作用，這將為實(shí)現(xiàn)碳減排創(chuàng)造更多可能。

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技術(shù)運(yùn)用在碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中極為重要，根據(jù)技術(shù)特點(diǎn)可分為降碳、零碳及負(fù)碳技術(shù)。

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應(yīng)對(duì)氣候變化的國(guó)際合作由來(lái)已久，通過(guò)《京都議定書》規(guī)定的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），發(fā)達(dá)國(guó)家將資金投入到發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行減排，產(chǎn)生的碳減排量用于發(fā)達(dá)國(guó)家的履約，從而實(shí)現(xiàn)減少碳排放的效果。目前已有120多個(gè)國(guó)家提出碳中和目標(biāo)，中國(guó)作為全球最大的碳排放國(guó)和煤炭消耗國(guó)，其加入將為全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

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碳中和是一項(xiàng)完全基于國(guó)家政策自上而下開展的系統(tǒng)工程，政府機(jī)關(guān)是碳中和的政策制定者、主導(dǎo)者及監(jiān)督者[6]。碳中和在縱向上涉及從國(guó)務(wù)院到地方政府的各級(jí)政府機(jī)關(guān)，在橫向上涉及生態(tài)環(huán)境部、央行、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、財(cái)政部等多個(gè)部門。為實(shí)現(xiàn)各部門之間的分工合作，需在借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)兼顧實(shí)際情況。歸根結(jié)底，政府機(jī)關(guān)要完善法律框架，并據(jù)此對(duì)碳中和行動(dòng)進(jìn)行有效的管理。

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重點(diǎn)排放單位是碳中和行動(dòng)中的關(guān)鍵主體，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下問(wèn)題：

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1、碳管理合規(guī)

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重點(diǎn)排放單位應(yīng)當(dāng)樹立碳管理意識(shí)，將碳排放與企業(yè)核心業(yè)務(wù)相結(jié)合，通過(guò)明確其中的關(guān)聯(lián)性，指導(dǎo)企業(yè)開展各項(xiàng)工作時(shí)注意合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。以下僅舉幾例說(shuō)明：

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2、碳中和方案制定合規(guī)

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對(duì)于碳中和方案的制定，應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，將合規(guī)要求貫穿到日常業(yè)務(wù)、重點(diǎn)減排領(lǐng)域各個(gè)方面，具體應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

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首先，碳中和行動(dòng)涉及企業(yè)部門多、時(shí)間周期長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)利益重大，某些情況下與企業(yè)核心業(yè)務(wù)密不可分，這意味著方案是從組織到個(gè)人層面，從意識(shí)到行動(dòng)層面的整體計(jì)劃安排；其次，碳中和方案制定應(yīng)重視合規(guī)要求。由于目前碳中和并沒(méi)有統(tǒng)一的法律和標(biāo)準(zhǔn)，這就要求方案的制定應(yīng)當(dāng)結(jié)合相關(guān)的各部門規(guī)章、規(guī)定，并參照國(guó)內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以便做出合理的預(yù)判。例如，碳排放已被納入中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察范圍，某些地方省市已將碳排放納入環(huán)境影響評(píng)價(jià)范圍等。最后，由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展是有延續(xù)性的，碳中和方案應(yīng)當(dāng)注意規(guī)避方案對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。我們建議企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)有效的碳合規(guī)管理體系，應(yīng)在合規(guī)方案中明確相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案及處置原則。

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3、上市公司信息披露合規(guī)

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隨著未來(lái)上市公司環(huán)境信息強(qiáng)制披露制度的實(shí)施，將碳排放信息納入強(qiáng)制披露范圍已被提上日程。屆時(shí)，碳信息披露將成為上市公司信息披露合規(guī)的重要內(nèi)容。上市公司碳信息披露不僅關(guān)系到上市公司是否依法履行碳減排義務(wù)，而且關(guān)系到上市公司的經(jīng)營(yíng)和投資策略、是否符合其承諾的減排目標(biāo)，尤其是在國(guó)內(nèi)外對(duì)于ESG投資的關(guān)注度不斷上升的趨勢(shì)之下，上市公司積極開展碳信息披露無(wú)疑會(huì)成為未來(lái)的趨勢(shì)。

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4、并購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)

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隨著碳中和行動(dòng)的開展，碳排放等問(wèn)題應(yīng)在并購(gòu)交易中得到足夠重視。并購(gòu)交易的收購(gòu)方應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注并購(gòu)對(duì)象是否有減排義務(wù)、未來(lái)是否會(huì)被納入義務(wù)主體范圍、目前的碳排放量如何、碳減排配額是否符合自身履約要求、是否有減排解決策略、配額的權(quán)屬是否清晰、項(xiàng)目安排是否存在風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

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交易機(jī)構(gòu)，主要指為各類交易主體從事碳減排配額、自愿減排量等環(huán)境權(quán)益產(chǎn)品提供交易服務(wù)的場(chǎng)所，如環(huán)境交易所、排放權(quán)交易所等。交易機(jī)構(gòu)不僅擔(dān)當(dāng)碳交易市場(chǎng)中碳排放配額的注冊(cè)、登記、結(jié)算等職責(zé)，還發(fā)揮著豐富交易產(chǎn)品、增加交易方式、擴(kuò)充投資者范圍的作用。隨著交易機(jī)構(gòu)在碳中和行動(dòng)中參與的逐漸深入，一方面，交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)關(guān)注其中潛在的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，避免觸及各種監(jiān)管紅線。另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于交易機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也不能"一刀切"，應(yīng)當(dāng)通過(guò)完善的立法，使交易所發(fā)揮好連接政府機(jī)關(guān)、履約企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等相關(guān)各方的橋梁作用。

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首先，碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的投融資需求，離不開銀行、保險(xiǎn)、資管等金融機(jī)構(gòu)的參與。對(duì)于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰和碳中和的資金需求，據(jù)測(cè)算其規(guī)模級(jí)別都是百萬(wàn)億人民幣。[7]但是機(jī)遇永遠(yuǎn)與風(fēng)險(xiǎn)相伴，以自愿減排量項(xiàng)目為例，從選擇開發(fā)方案到融資方式，到項(xiàng)目審定、備案、監(jiān)測(cè)、核證、簽發(fā)等，整個(gè)流程中都存在不確定的因素，金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)相關(guān)專業(yè)問(wèn)題時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。

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其次，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)憑借金融專業(yè)背景，成為碳金融產(chǎn)品開發(fā)的核心力量。在面對(duì)新機(jī)遇時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不能局限于綠色貸款、綠色債券等業(yè)務(wù)。且金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注合規(guī)及監(jiān)管問(wèn)題。例如，碳中和債的資金用途應(yīng)該聚焦于低碳減排領(lǐng)域。而近期某上市公司就出現(xiàn)了剛發(fā)行碳中和債，卻幾乎在同一時(shí)間因違反大氣污染防控規(guī)定被處以巨額罰款的尷尬局面。

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最后，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提高環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)的分析和管理能力，尤其是隨著碳中和行動(dòng)深入，金融機(jī)構(gòu)原先投放至高碳行業(yè)的貸款違約率可能大幅上升；中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)（綠金委）主任馬駿表示："在碳中和目標(biāo)背景下，我國(guó)煤電企業(yè)貸款的違約率可能在10年內(nèi)會(huì)上升到20%以上。其他高碳行業(yè)的貸款違約率也可能大幅上升。氣候轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)可能成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。[8]"。

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隨著碳中和目標(biāo)確定，新能源技術(shù)、儲(chǔ)能技術(shù)、碳捕捉、利用封存技術(shù)等相關(guān)的投資作為特殊的另類資產(chǎn)也逐步進(jìn)入投資機(jī)構(gòu)的視野。例如，可參與孵化綠色低碳科技企業(yè)；股權(quán)投資基金可開展綠色項(xiàng)目或企業(yè)并購(gòu)重組；私募股權(quán)投資基金可與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)合作，為綠色資產(chǎn)（企業(yè)）掛牌轉(zhuǎn)讓提供條件。[9]

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在全球應(yīng)對(duì)氣候變化的過(guò)程中，國(guó)際投資的理念和方向都發(fā)生了巨大變化。氣候友好型投資往往能夠享受更加優(yōu)惠的政策[10]，參與中國(guó)投資的國(guó)際資本也將更加青睞于氣候友好型投資。隨著全國(guó)碳市場(chǎng)逐步發(fā)展、完善，未來(lái)有可能會(huì)引進(jìn)外資參與國(guó)內(nèi)碳交易。

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