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實(shí)質(zhì)性議題的選擇目的在于厘清對于企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展而言，哪些為重要層面因素，哪些為非重要層面因素，而該等重要議題的選擇又對此后編排整個(gè)ESG報(bào)告的環(huán)境、社會及管治等部分提供了優(yōu)先級順序依據(jù)，系體現(xiàn)整個(gè)報(bào)告信息披露質(zhì)量的基礎(chǔ)。

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經(jīng)我們翻閱現(xiàn)有A股上市公司公開披露的ESG報(bào)告，就實(shí)質(zhì)性議題選擇方面，很多案例并未充分披露其選擇實(shí)質(zhì)性議題的過程以及選擇標(biāo)準(zhǔn)，該等實(shí)質(zhì)性議題的選擇是否充分回應(yīng)了利益相關(guān)方最關(guān)切的問題、是否合理全面地展現(xiàn)了對公司可持續(xù)發(fā)展全部重要議題均不明確。以下為部分具體案例情況：

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根據(jù)2020年3月香港聯(lián)交所發(fā)布的《如何編備環(huán)境、社會及管治報(bào)告》，其中對于發(fā)行人如何選擇實(shí)質(zhì)性議題進(jìn)行了明確規(guī)定。從聯(lián)交所關(guān)于實(shí)質(zhì)性議題的規(guī)范邏輯來看，其對于實(shí)質(zhì)性議題的選擇并沒有設(shè)定強(qiáng)制性統(tǒng)一披露規(guī)范，而是為發(fā)行人創(chuàng)設(shè)了相應(yīng)的實(shí)質(zhì)性議題選擇程序，并通過規(guī)范發(fā)行人選擇議題的程序來確保披露內(nèi)容的相關(guān)性、重要性并最終保障信息披露的質(zhì)量。這也是聯(lián)交所ESG披露中“重要性"原則的具體體現(xiàn)。

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就具體的實(shí)質(zhì)性議題選擇程序方面，具體可以分為以下幾個(gè)層面：

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就上述四個(gè)主要環(huán)節(jié)，聯(lián)交所進(jìn)一步對每個(gè)環(huán)節(jié)的實(shí)施主體、實(shí)施方式進(jìn)行了規(guī)范，具體情況如下：

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經(jīng)翻閱相關(guān)案例，港股及美股上市公司在實(shí)質(zhì)性議題的選擇方面具有更好的表現(xiàn)，以下我們選取部分典型案例，對實(shí)質(zhì)性議題選擇與排序的各環(huán)節(jié)進(jìn)行展示：

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總結(jié)來看，港股以及美股上市公司在重大議題選擇方面具有更詳細(xì)、透明及全面的標(biāo)準(zhǔn)與程序，具體包括：

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ESG議題庫是選取實(shí)質(zhì)性議題的基礎(chǔ)。公司通常會參照GRI[1]、UNSDGs[2]、SASB[3]、TCFD[4]等國際標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合公司自身戰(zhàn)略，由管理層或ESG專門委員會初步選定與公司緊密相關(guān)的若干議題，建立起ESG議題庫，為其后的利益相關(guān)方溝通、實(shí)證調(diào)研等環(huán)節(jié)打下基礎(chǔ)。

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在該部分中，公司通常能夠詳盡列舉參與評估的利益相關(guān)方名稱，主要包括公司管理層、員工、客戶、供應(yīng)商、股東、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、合作伙伴、媒體、社會等。但是，更高質(zhì)量的公司則會進(jìn)一步披露明晰且科學(xué)的利益相關(guān)方識別程序，如根據(jù)AA1000利害關(guān)系人議合標(biāo)準(zhǔn)2015年版（Stakeholder Engagement Standard, AA1000 SES 2015）五大原則[5]，依照利害關(guān)系群體對于公司的依賴程度、責(zé)任、關(guān)注度、影響力及多元觀點(diǎn)，識別出參與實(shí)質(zhì)性議題評估的利益相關(guān)方。

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可采用電話討論、調(diào)查問卷、實(shí)地訪談以及定期會晤等多種形式確定利益相關(guān)方對各ESG議題的關(guān)注程度，并對問卷回收數(shù)量、定期會晤頻率等數(shù)據(jù)進(jìn)行細(xì)致披露。

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綜合公司管理層選定的議題以及利益相關(guān)方反饋的意見，由相關(guān)外部專家、公司內(nèi)部專門委員會（如可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)委員會）共同參與，最終確定在ESG報(bào)告中進(jìn)行具體披露的實(shí)質(zhì)性議題，并根據(jù)其實(shí)質(zhì)性程度編制圖表。該圖表往往以兩個(gè)維度作為其橫縱坐標(biāo)展開，其中，大部分公司會選擇“議題對利益相關(guān)方的重要性"與“議題對本公司的重要性"兩個(gè)維度，也有其他公司會以“議題重要性"和“公司在該議題上的表現(xiàn)"為維度展開。

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從ESG議題選擇的整體情況來看，不同行業(yè)公司選取的議題具有一定共通性，比如知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、商業(yè)道德、用戶體驗(yàn)等。筆者認(rèn)為，該等共通性的原因可能在于，企業(yè)在選擇實(shí)質(zhì)性議題時(shí)，往往參照GRI、UNSDGs、SASB等國際標(biāo)準(zhǔn)作為搜集議題的基礎(chǔ)，且各公司之間必然存在互相借鑒的因素。

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但除上述共性議題外，筆者仍注意到，從各公司制作的議題實(shí)質(zhì)性排列圖標(biāo)來看，實(shí)質(zhì)性議題的選擇仍具有較強(qiáng)的行業(yè)屬性，即不同行業(yè)對ESG議題的關(guān)注側(cè)重點(diǎn)亦會有所不同。如互聯(lián)網(wǎng)公司更關(guān)注數(shù)據(jù)安全、勞工權(quán)益等社會及治理范疇議題，而高新制造業(yè)企業(yè)則對水資源利用、廢棄物管理等環(huán)境范疇議題予以絕對重視等。

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針對高新制造業(yè)，筆者選取了美股上市的安森美半導(dǎo)體（On）、聯(lián)華電子（UMC）以及港股上市的華虹半導(dǎo)體等上市公司進(jìn)行統(tǒng)籌分析。根據(jù)分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高新制造業(yè)企業(yè)為環(huán)境領(lǐng)域議題賦予了最高優(yōu)先級，相關(guān)高頻核心議題選擇情況如下：

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針對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，筆者選取了港股美股上市的網(wǎng)易、百度、騰訊，以及美股上市的Facebook，分析發(fā)現(xiàn)，各公司的關(guān)注重點(diǎn)集中于公司治理和社會影響兩大范疇，對環(huán)境議題的關(guān)注度較低。相關(guān)高頻核心議題選擇情況如下：

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針對醫(yī)藥行業(yè)，筆者選取了港股上市的復(fù)星醫(yī)藥、綠葉制藥、石藥集團(tuán)，以及美股上市的強(qiáng)生，分析發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)公司賦予最高優(yōu)先級的議題囊括了社會、環(huán)境和治理三大領(lǐng)域，其中，客戶及病患安全更是其最具行業(yè)特色的一項(xiàng)議題。相關(guān)高頻核心議題選擇情況如下：

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針對金融行業(yè)，筆者選取了美股上市的富國銀行、花旗銀行、恒生銀行、民生銀行，以及港股上市的郵儲銀行，分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“客戶隱私"與“普惠金融"是兩個(gè)最典型的實(shí)質(zhì)性議題，被大多數(shù)金融企業(yè)賦予高度優(yōu)先級；此外，我國銀行有著區(qū)別于外國銀行的一大特色，即普遍將“服務(wù)鄉(xiāng)村振興"和“支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)"作為實(shí)質(zhì)性議題進(jìn)行披露，體現(xiàn)出我國金融行業(yè)特殊的社會角色。相關(guān)高頻核心議題選擇情況如下：

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針對能源行業(yè)，筆者選取了美股上市的BP石油，以及香港上市的香港中華煤氣和華潤電力進(jìn)行對比分析，根據(jù)分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，除了對環(huán)境議題給予高度關(guān)注以外，能源行業(yè)公司非常重視國家政策的變動及響應(yīng)。相關(guān)高頻核心議題選擇情況如下：

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作為ESG報(bào)告的基礎(chǔ)，“ESG議題實(shí)質(zhì)性評估"板塊的充分性，體現(xiàn)出公司對社會責(zé)任的真實(shí)關(guān)切態(tài)度，說明其制作ESG報(bào)告并不是為了完成監(jiān)管任務(wù)，而是切實(shí)為了公司和利益相關(guān)方的利好發(fā)展。這一板塊奠定了ESG報(bào)告的整體格調(diào)，作為讀者，我們能夠從該板塊中迅速識別一家公司的ESG披露水平。因此，作為公司，應(yīng)當(dāng)對選取ESG實(shí)質(zhì)性議題給予高度重視，并將評估工作書面化于ESG報(bào)告中，切忌流于形式、泛泛而談。

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在相關(guān)監(jiān)管規(guī)則較為籠統(tǒng)的現(xiàn)狀下，本篇解讀的目的正是在于為負(fù)有ESG披露義務(wù)的公司提供指引。公司可以參照前述范式，結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)，選取最具代表性的ESG議題，按照“建立公司ESG議題庫、識別利益相關(guān)方、確認(rèn)利益相關(guān)方的關(guān)注議題順位、制作議題實(shí)質(zhì)性圖表"的流程，開展本公司評估工作并披露于報(bào)告中。

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