ESG是英文Environmental（環(huán)境）、Social（社會）和Governance（治理）的縮寫，是資本市場上一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會、治理績效而非財(cái)務(wù)績效的投資理念和企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)，基于ESG評價，投資者可以通過觀測企業(yè)ESG績效，評估其投資行為和企業(yè)（投資對象）在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)[3]。ESG的理念最早由聯(lián)合國在2004年正式提出，并隨著聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則（PRI）[4]在世界范圍內(nèi)得到廣泛認(rèn)同，英國富時（FTSE) 、明晟（MSCI）、道瓊斯（Dow Jones）以及我國中證、華證等均將ESG納入自己的評級體系，現(xiàn)如今，國際、國內(nèi)資本市場均充分肯定ESG評估體系在投資決策過程中的重要性，除投資者本人在環(huán)保、社會層面的責(zé)任擔(dān)當(dāng)外，更主要是認(rèn)為其中ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)更能獲得可持續(xù)性的良好發(fā)展。

?

當(dāng)前，各評級機(jī)構(gòu)對于企業(yè)ESG的評估雖有細(xì)微出入，但總體結(jié)構(gòu)并無根本性差異。以2021年中國生物多樣性保護(hù)與綠色發(fā)展基金會會同中國證券業(yè)協(xié)會等發(fā)布的《ESG評價標(biāo)準(zhǔn) T/ CGDF 00011-2021 》（以下簡稱《ESG評價標(biāo)準(zhǔn)》）[5]為例，其推薦的ESG評估內(nèi)容包括：1.環(huán)境責(zé)任，包括污染物排放及處置、資源能源利用、生物多樣性保護(hù)、碳排放管理（碳排放、碳中和）、環(huán)境法律及政策執(zhí)行（如環(huán)境影響評價）、環(huán)境管理機(jī)構(gòu)和制度、環(huán)境風(fēng)險管控（如刑事、行政風(fēng)險和環(huán)境事件應(yīng)急處置）和可持續(xù)發(fā)展等，占比40%；2.社會責(zé)任，包括環(huán)境友好(如綠色供應(yīng)鏈)、產(chǎn)品責(zé)任、客戶責(zé)任、勞動者權(quán)益保護(hù)、安全生產(chǎn)、社區(qū)責(zé)任、生態(tài)文化等，占比28%；3.公司治理，包括現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)、治理規(guī)劃、治理行為機(jī)制等，占比32%。通過上述標(biāo)準(zhǔn)中環(huán)境相關(guān)指標(biāo)所占的權(quán)重，不難看出“E"在ESG中的重要性。

1. 企業(yè)的ESG表現(xiàn)直接關(guān)乎其融資和信貸

隨著ESG在全球范圍內(nèi)的興起，愈來愈多的機(jī)構(gòu)簽署了PRI，將ESG作為其投資決策的重要準(zhǔn)則。根據(jù)證券時報(bào)的披露，截止2022年初，全球已有4700 多家機(jī)構(gòu)簽署了PRI，資產(chǎn)管理規(guī)模超121萬億美元，占全球機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)的一半以上，我國嘉實(shí)基金、工銀瑞信、興證全球基金、中國平安、諾亞控股等均是其簽約機(jī)構(gòu)。除規(guī)模巨大以外，ESG資產(chǎn)的表現(xiàn)也非常強(qiáng)勁，以國內(nèi)基金市場為例，截止2021年底成立的ESG主題基金達(dá)200只（不同份額未合并），總規(guī)模合計(jì)超2578.4億元，且大部分基金在近兩到三年的回報(bào)率均超過30%，其中農(nóng)銀匯理新能源主題、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境、匯豐晉信低碳先鋒A等5只基金近三年回報(bào)率均超300%[6]。企業(yè)欲獲得相關(guān)投資，就必須提升自己的ESG表現(xiàn)。

?

此外，自2012年原銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸指引》后，ESG日益成為銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸的重要參考，在2022年6月1日銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》中，銀保監(jiān)會明確要求銀行保險機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有效識別、監(jiān)測、防控業(yè)務(wù)活動中的環(huán)境、社會和治理風(fēng)險，并從盡職調(diào)查、授信審批、合同簽署、貸后管理等角度提出了具體的規(guī)定；而在2021年3月深圳正式施行的《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》中，更是將開展綠色投資評估作為銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制性義務(wù)，違者將受到行政處罰。企業(yè)的ESG表現(xiàn)還直接關(guān)系到其銀行信貸情況。

2. 企業(yè)的ESG信息是上市公司重要的披露內(nèi)容

企業(yè)的ESG評估、ESG投資首先以企業(yè)的ESG披露為前提。在國內(nèi)ESG興起之前，我國就已經(jīng)非常關(guān)注企業(yè)泛ESG（僅涉及企業(yè)E、S或G等部分領(lǐng)域）信息的披露情況，如2008年，上交所即發(fā)布了《上市公司環(huán)境信息披露指引》[7]和《< 公司履行社會責(zé)任的報(bào)告 > 編制指引》。而隨著2012年香港聯(lián)合交易所發(fā)布《環(huán)境、社會和管治報(bào)告指引》，ESG作為涵蓋環(huán)境、社會和治理的統(tǒng)一框架，在內(nèi)地也受到了廣泛的關(guān)注，如2018年證監(jiān)會的《上市公司治理準(zhǔn)則》（2018修訂）中，即從環(huán)境責(zé)任、社會責(zé)任和公司治理的角度，對上市公司進(jìn)行了全面的規(guī)定，其后，在2020 年9 月上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2 號——自愿信息披露》[8]，鼓勵科創(chuàng)板公司自愿披露ESG 方面的更多信息，在深交所發(fā)布的《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》（2020 年修訂）[9]中，則提出對上市公司ESG的主動披露情況進(jìn)行考核，次年，滬深兩市共有超1100家A 股公司發(fā)布了2020 年度的ESG 報(bào)告[10]。而在2022年4月證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》中，正式要求在溝通內(nèi)容中增加環(huán)境、社會和治理（ESG）方面的內(nèi)容。

3. 企業(yè)的ESG水平影響企業(yè)參與招投標(biāo)的資質(zhì)

資本市場的偏好和監(jiān)管部門的要求，直接推動國內(nèi)上市公司ESG的建設(shè)和發(fā)展，而ESG評估體系中關(guān)于綠色供應(yīng)鏈的要求，又讓上市公司將ESG向下傳導(dǎo)給了自己的供應(yīng)商，如水井坊在其2021年的ESG報(bào)告中，用整整一個章節(jié)介紹自身綠色供應(yīng)鏈的建設(shè)情況，無論是合作前的供應(yīng)商準(zhǔn)入還是合作期間的管理、培訓(xùn)中均嵌入了ESG的有關(guān)要求。中小企業(yè)要參與大型公司的采購競標(biāo)，需要披露自身在環(huán)境、社會和治理方面的基本信息，特別是ESG中的負(fù)面清單，如因環(huán)境問題受到刑事處罰或重大行政處罰，在部分企業(yè)的采購制度中屬于一票否決的事項(xiàng)。所以，在中小企業(yè)的層面，ESG直接關(guān)系其參與項(xiàng)目競標(biāo)的資質(zhì)，特別是在環(huán)境合規(guī)方面是否發(fā)生刑事案件、是否受到重大行政處罰，某種程度上是其能否參與投標(biāo)、獲得項(xiàng)目訂單的生死線。

在環(huán)境類案件中適用企業(yè)合規(guī)第三方機(jī)制，其首要目標(biāo)就是針對案件中已經(jīng)暴露出的企業(yè)在業(yè)務(wù)流程、決策機(jī)制上的風(fēng)險、漏洞，通過合規(guī)整改來防止破壞環(huán)境保護(hù)犯罪行為的再次發(fā)生，在此基礎(chǔ)上，還需要避免企業(yè)因環(huán)境違規(guī)而遭受行政處罰、或因環(huán)境侵權(quán)而承擔(dān)民事賠償責(zé)任，而更深層次的內(nèi)核則是通過第三方機(jī)制督促、引導(dǎo)企業(yè)建構(gòu)完善的合規(guī)管理體系，做好環(huán)境合規(guī)、踐行保護(hù)環(huán)境的企業(yè)責(zé)任。而ESG作為基于環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理的投資理念，與企業(yè)合規(guī)第三方機(jī)制不謀而合，兩者分別從商業(yè)和司法的角度，對企業(yè)環(huán)境合規(guī)管理體系的建設(shè)及其有效性提出了要求。因此，企業(yè)在ESG的理念下開展合規(guī)管理體系建設(shè)，同樣符合企業(yè)合規(guī)第三方機(jī)制的規(guī)定。

根據(jù)我國法律規(guī)定，企業(yè)的環(huán)境合規(guī)義務(wù)根據(jù)其適用范圍，可以分為通用環(huán)境合規(guī)義務(wù)和專項(xiàng)合規(guī)管理義務(wù)。前者包括環(huán)境影響評價、三同時建設(shè)和驗(yàn)收、排污許可、環(huán)境風(fēng)險監(jiān)測及應(yīng)急處置、環(huán)境管理臺賬記錄與環(huán)境信息披露等，主要規(guī)定在《環(huán)境保護(hù)法》《環(huán)境影響評價法》《排污許可管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)之中；后者則包括大氣污染防治、水污染防治、固體廢物污染防治、土壤污染防治、噪聲污染防治和清潔生產(chǎn)、節(jié)約能源等專項(xiàng)領(lǐng)域，主要由《大氣污染防治法》《水污染防治法》《固體廢物污染環(huán)境防治法》《土壤污染防治法》《噪聲污染防治法》《清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》等專項(xiàng)法律法規(guī)予以規(guī)定。ESG作為基于企業(yè)環(huán)境保護(hù)等績效的評估體系，同樣將相關(guān)的環(huán)境合規(guī)義務(wù)均包含在自身的評價體系當(dāng)中，以前述《ESG評價標(biāo)準(zhǔn)》為例，即在其三級指標(biāo)中分別規(guī)定了環(huán)境影響評價、環(huán)境信息公開、環(huán)境管理機(jī)構(gòu)以及各項(xiàng)污染物的排放達(dá)標(biāo)等內(nèi)容，與環(huán)保法的規(guī)定相符，而且對各項(xiàng)指標(biāo)均設(shè)置了相應(yīng)的權(quán)重，可以為企業(yè)合規(guī)管理體系建設(shè)和評估提供量化的標(biāo)準(zhǔn)。

?

此外，ESG評估體系還包含了安全生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量、公司治理等方面的評價指標(biāo)，同樣是企業(yè)合規(guī)管理體系建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域，而第三方組織在對企業(yè)合規(guī)情況進(jìn)行整體性評價時也需要將之統(tǒng)一納入考量，在有效環(huán)境合規(guī)的基礎(chǔ)上兼顧企業(yè)全面合規(guī)的要求。

在企業(yè)合規(guī)第三方機(jī)制下，企業(yè)除了通過合規(guī)整改向司法機(jī)關(guān)爭取“合規(guī)不起訴"等寬大處理外，更是需要建構(gòu)適宜自身發(fā)展的環(huán)境合規(guī)管理體系，通過合規(guī)來保障企業(yè)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，對內(nèi)，合規(guī)是規(guī)范員工業(yè)務(wù)行為的準(zhǔn)繩、防止違規(guī)行為的發(fā)生；對外，合規(guī)是企業(yè)誠信守序的名片、是企業(yè)可信賴的標(biāo)志。但是，環(huán)境類犯罪作為ESG評估機(jī)制中的重大負(fù)面事項(xiàng)，已經(jīng)嚴(yán)重影響涉案企業(yè)的市場評級，企業(yè)的誠信和可持續(xù)經(jīng)營能力因此而受到市場的質(zhì)疑，而其破壞生態(tài)環(huán)境的行為也受到ESG投資機(jī)構(gòu)和上市公司的厭棄。涉案企業(yè)要重返市場就不能閉門造車，需要通過市場的語言（ESG）同上述機(jī)構(gòu)、公司進(jìn)行對話，因此，企業(yè)需要在ESG的統(tǒng)一體系之下開展合規(guī)管理體系建設(shè)，而相應(yīng)的合規(guī)整改報(bào)告和評估結(jié)果，可以作為企業(yè)未來融資、信貸或參與招投標(biāo)、承攬項(xiàng)目訂單的資質(zhì)證明。

?

所幸的是，在ESG的評估體系下，雖然企業(yè)的犯罪記錄無法消除，但經(jīng)過司法機(jī)關(guān)的調(diào)查和處置，“利空"已經(jīng)出盡，未來無論是投資、信貸、并購還是招投標(biāo)，均無需再擔(dān)心相關(guān)的負(fù)面影響；而經(jīng)過企業(yè)合規(guī)第三方機(jī)制的考察、驗(yàn)收與聽證，企業(yè)的ESG也相當(dāng)于得到了第三方組織和檢察機(jī)關(guān)的“背書"，一定程度上有助于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的恢復(fù)。