2023年2月17日，中國證券監(jiān)督管理委員會（"中國證監(jiān)會"）實(shí)施全面注冊制改革，出臺一系列法律法規(guī)，其中《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第5號》（"《5號監(jiān)管指引》"）要求中介機(jī)構(gòu)對于報告期任意一期經(jīng)銷收入或毛利占比超過30%的發(fā)行人出具關(guān)于經(jīng)銷模式的專項(xiàng)說明，核查內(nèi)容包括發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管、關(guān)鍵崗位人員及其他關(guān)聯(lián)方與經(jīng)銷商、經(jīng)銷商的終端客戶是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，是否存在其他特殊關(guān)系或業(yè)務(wù)合作（如是否存在前員工、近親屬設(shè)立的經(jīng)銷商，是否存在經(jīng)銷商使用發(fā)行人名稱或商標(biāo)）、關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商銷售收入、毛利及占比，銷售價格和毛利率與非關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商是否存在顯著差異。此外，中國證監(jiān)會于2022年7月29日出臺的《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第25號——從事藥品及醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的公司招股說明書內(nèi)容與格式指引》（"《25號招股說明書指引》"）第八條亦要求報告期內(nèi)經(jīng)銷商存在由發(fā)行人股東或前員工控制等特殊關(guān)系的，發(fā)行人應(yīng)披露該等經(jīng)銷商基本情況及銷售價格公允性。

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關(guān)聯(lián)關(guān)系與關(guān)聯(lián)交易歷來是IPO審核關(guān)注的重點(diǎn)，關(guān)于發(fā)行人的客戶、供應(yīng)商與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他特殊關(guān)系，尤其是可能導(dǎo)致交易價格非公允、業(yè)績虛構(gòu)、體外資金循環(huán)、業(yè)務(wù)重大依賴等一系列影響發(fā)行人獨(dú)立性和真實(shí)盈利能力的關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他特殊關(guān)系?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第36號——關(guān)聯(lián)方披露》《上市公司信息披露管理辦法》、滬深交易所上市規(guī)則等法律法規(guī)界定了關(guān)聯(lián)方的范圍，關(guān)聯(lián)自然人主要包括公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員及前述人士關(guān)系密切的家庭成員，關(guān)聯(lián)法人主要包括持有公司股權(quán)5%以上、與公司存在直接/間接控制或重大影響關(guān)系、由關(guān)聯(lián)自然人直接/間接控制或擔(dān)任董監(jiān)高的法人或其他組織，該等關(guān)聯(lián)方與公司發(fā)生的各類交易均應(yīng)當(dāng)作為關(guān)聯(lián)交易披露；與此同時，《5號監(jiān)管指引》基于經(jīng)銷模式的特殊性、《25號招股說明書指引》基于醫(yī)療器械行業(yè)信息披露的特殊性，均提示了發(fā)行人有關(guān)銷售模式的合規(guī)要點(diǎn)，要求發(fā)行人披露由其關(guān)鍵崗位員工、前員工、近親屬設(shè)立/控制/存在其他特殊關(guān)系的經(jīng)銷商，在一定程度上補(bǔ)充了可能引起利益輸送、利潤操縱的特殊關(guān)系方情形，以達(dá)到特殊關(guān)系交易（比照關(guān)聯(lián)交易）核查的目的。本文擬引據(jù)監(jiān)管對于特殊關(guān)系客商的審核要點(diǎn)、上市申報企業(yè)披露及問詢回復(fù)，全面分析有關(guān)特殊關(guān)系客商的核查對象、篩查手段、披露方式及規(guī)范整改措施。

《5號監(jiān)管指引》明確要求核查經(jīng)銷商及經(jīng)銷商終端客戶是否存在與發(fā)行人關(guān)鍵崗位人員存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排，以及是否存在由發(fā)行人前員工、近親屬設(shè)立等特殊關(guān)系情形；《25號招股說明書指引》明確要求披露存在由發(fā)行人前員工控制等特殊關(guān)系的經(jīng)銷商。除此之外，對于發(fā)行人前員工（及近親屬）任職的經(jīng)銷商、非關(guān)鍵崗位在職員工（及近親屬）控制/任職的經(jīng)銷商、前員工/非關(guān)鍵崗位在職員工（及近親屬）控制/任職的其他類型客戶（如直銷客戶）及供應(yīng)商未作明確披露要求，但結(jié)合IPO相關(guān)規(guī)則和審核要求，筆者認(rèn)為前述主體均系中介機(jī)構(gòu)需核查之對象：（1）《25號招股說明書指引》并非單列"控制關(guān)系"，而是在"控制關(guān)系"后以"等特殊關(guān)系"囊括發(fā)行人與經(jīng)銷商可能存在的關(guān)聯(lián)關(guān)系。從監(jiān)管實(shí)質(zhì)出發(fā)，發(fā)行人與經(jīng)銷商之間可能導(dǎo)致發(fā)行人利益轉(zhuǎn)移的關(guān)系，包括但不限于股權(quán)關(guān)系、人事關(guān)系、管理關(guān)系均可能被視作為存在特殊關(guān)系，應(yīng)當(dāng)納入核查范圍；（2）《5號監(jiān)管指引》不僅明確將發(fā)行人關(guān)鍵崗位員工列為核查對象，還在其后列示"其他關(guān)聯(lián)方"以兜底，筆者理解，發(fā)行人非關(guān)鍵崗位在職員工因人事關(guān)系而可構(gòu)成發(fā)行人的其他關(guān)聯(lián)方，同時在職員工（不區(qū)分是否關(guān)鍵崗位）也常系上市申報企業(yè)核查"經(jīng)銷商和發(fā)行人是否存在實(shí)質(zhì)和潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系"的對象。此外，相比于前員工，在職員工特殊關(guān)系企業(yè)與發(fā)行人之間存在利益輸送的風(fēng)險更高，筆者"舉輕以明重"，認(rèn)為在職員工關(guān)聯(lián)企業(yè)也均應(yīng)當(dāng)納入核查范圍；（3）《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則（2022）》中要求保薦人遵循的盡職調(diào)查程序包括核查主要供應(yīng)商是否與發(fā)行人及關(guān)聯(lián)方存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系、主要客戶是否為發(fā)行人前員工及與發(fā)行人及關(guān)聯(lián)方存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系。除主要客戶與主要供應(yīng)商外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于特殊類型供應(yīng)商（推廣服務(wù)商、咨詢服務(wù)商、物流服務(wù)商等）亦十分關(guān)注，如廣州康盛生物科技股份有限公司關(guān)于員工物流服務(wù)商與公司的交易情況、X生物公司關(guān)于員工推廣服務(wù)商與公司的交易情況均受到問詢，因此筆者理解，主要客戶及主要供應(yīng)商、經(jīng)銷商（及終端客戶）、特殊類型供應(yīng)商（推廣服務(wù)商、物流服務(wù)商）均應(yīng)納入實(shí)質(zhì)和潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系及關(guān)聯(lián)交易的核查范圍。

根據(jù)上市申報企業(yè)披露的慣常核查方式、核查資料及筆者實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，筆者梳理篩查手段如下，供參考：

《25號招股說明書指引》并未要求披露員工/前員工近親屬控制或存在特殊關(guān)系的公司，但《5號監(jiān)管指引》明確要求核查前員工、近親屬設(shè)立的經(jīng)銷商（及終端客戶）。此外，醫(yī)療器械行業(yè)中亦存在部分公司銷售人員為開拓市場而通過其關(guān)系密切的家庭成員控制或任職于經(jīng)銷商、推廣服務(wù)商等處的情形。因此為保證核查的全面性，筆者建議中介機(jī)構(gòu)還可要求發(fā)行人提供員工/前員工關(guān)系密切的家庭成員的信息，包括本人父母、配偶及其父母、兄弟姐妹及其配偶等近親屬的姓名及任職單位，并根據(jù)前述信息按照以上篩查手段進(jìn)行交叉比對核查。

根據(jù)《5號監(jiān)管指引》《25號招股說明書指引》中主要關(guān)于經(jīng)銷商、推廣服務(wù)商的核查要求，結(jié)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于特殊關(guān)系客戶供應(yīng)商的審核問詢，筆者梳理相關(guān)核查要點(diǎn)如下：

針對上表所列核查要點(diǎn)，根據(jù)《5號監(jiān)管指引》列示的關(guān)于經(jīng)銷模式的核查方法、前述上市申報企業(yè)的問詢回復(fù)及筆者實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，筆者總結(jié)核查程序如下：

根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則（2022）》《5號監(jiān)管指引》《25號招股說明書指引》等法律法規(guī)的的要求，特殊關(guān)系主要客戶、主要供應(yīng)商、經(jīng)銷商（及終端客戶）系招股說明書法定披露內(nèi)容，通常披露在《招股說明書》"比照關(guān)聯(lián)交易披露的交易"章節(jié)中；而關(guān)于特殊關(guān)系推廣服務(wù)商、物流服務(wù)商等在申報文件中的披露方式及隨申報進(jìn)程的披露內(nèi)容，筆者梳理如下：

根據(jù)上表，特殊關(guān)系推廣服務(wù)商、物流服務(wù)商等并非法定公開披露事項(xiàng)，實(shí)務(wù)中存在主動公開披露、主動于非公開申報材料中披露及問詢披露等多種披露方式。但考慮特殊關(guān)系推廣服務(wù)商、物流服務(wù)商等與發(fā)行人存在利益輸送的風(fēng)險較高，亦是監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)，因此筆者建議中介機(jī)構(gòu)全面核查后主動披露，首次披露時列示特殊關(guān)系客商的基本情況、交易情況等，問詢披露時進(jìn)一步釋明發(fā)行人與該等特殊關(guān)系客商交易的商業(yè)合理性、定價公允性及是否存在利益輸送等情況。

關(guān)于特殊關(guān)系客商的規(guī)范整改措施及整改核查依據(jù)梳理如下：

同時，筆者建議中介機(jī)構(gòu)關(guān)注公司防范利益沖突的內(nèi)部控制制度的建立與完善，1）在員工管理方面建議公司應(yīng)明確規(guī)定員工不得為其他公司提供服務(wù)，且其本人及關(guān)系密切的家庭成員不得在與公司存在業(yè)務(wù)關(guān)系的企業(yè)中持股、任職或存在特殊利益關(guān)系，要求員工在入職時或續(xù)簽勞動合同時如實(shí)填報關(guān)系密切的家庭成員的信息并及時更新、出具不存在特殊關(guān)系的相關(guān)承諾函；2）客戶供應(yīng)商管理方面，嚴(yán)格執(zhí)行客戶/供應(yīng)商審核管理辦法，由發(fā)行人通過公開渠道檢索方式確認(rèn)客戶/供應(yīng)商目前及近12個月的股東、董監(jiān)高、業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)對接人與公司及子公司的股東、董監(jiān)高、員工及其關(guān)系密切的家庭成員不存在重合，并要求客戶供應(yīng)商必須出具不存在特殊關(guān)系的相關(guān)承諾函。

醫(yī)療器械行業(yè)公司與特殊關(guān)系客商之間的交易可能會滋生商業(yè)賄賂、利益輸送、其他資金往來及利益交換等違法違規(guī)行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦對前述交易事項(xiàng)提出明確披露要求。結(jié)合全面注冊制改革下出臺的《5號監(jiān)管指引》及聚焦醫(yī)療器械行業(yè)的《25號招股說明書指引》的相關(guān)規(guī)定，本文通過引據(jù)監(jiān)管對于特殊關(guān)系客商的審核要點(diǎn)、上市申報企業(yè)披露及問詢回復(fù)，全面分析有關(guān)特殊關(guān)系客商的核查對象、篩查手段、披露方式及規(guī)范整改措施，期望借此明晰中介機(jī)構(gòu)關(guān)于特殊關(guān)系經(jīng)銷商的核查思路、完善核查程序，建構(gòu)完整核查體系。